华尔街到陆家嘴精选｜关税风暴后 全球贸易动态平衡？松下宣布将全球裁员1万人 真能实现盈利能力的提高？上周五股价异动的UI、TTD、AppLovin财报有何信号？

　　厄比奎蒂(Ubiquiti Inc./UI)发布Q3财报■★★◆★，2025财年前三财季累计收入18◆★■.14亿美元■■★■■，去年同期累计收入为14.21亿美元，同比增长27.68%。2025财年前三财季累计净利润4.45亿美元★◆◆◆◆，去年同期累计净利润为2★★.46亿美元，同比增长80★■★■.87%★◆。本财年累计基本每股收益为7.36美元，去年同期为4■◆■.07美元★★★■■◆。公司所属行业为通信设备，生产企业网关路由器等★◆■。

　　AppLovin公司发布的最新财报显示，其收入和盈利均超出市场预期，同时宣布出售移动游戏业务。公司一季度每股收益1.67美元★★■★★，高于预期的1.46美元；营收14.8亿美元，高于预期的13.8亿美元★◆★；广告收入11★◆★★.6亿美元，高于预期的10★★.5亿美元★■■■。

　　周五■◆★■■，The Trade Desk（公司中文名◆■★“萃奕”）大涨超21%，报72.85美元◆★■。消息面上◆■★★◆★，该公司在周四晚间发布了超出预期的第一季度财务结果◆■★◆■，调整后每股收益为33美分，超过了市场共识预期的25美分。营业收入约为6.16亿美元◆★，超出了市场共识预期的5.84亿美元，并且同比增长了25%★■◆。

　　国鸣投资秦毅：全球贸易分地区看：1）美国：受关税战的影响◆★，“空船（即取消从中国出发的预定船只）”数量激增和空运需求骤降■■◆★★◆，再加上各大航道变化，集装指数现货提涨力度不足，贸易行为发生变动◆★◆★，这主要在劳动密集中低价商品和有产能吸纳的领域。2）韩国：截至4月20日，对外出口额同比下滑5.2%，这与3月份的5.5%增长形成鲜明对比◆◆。其中，韩国对美国的出口大幅下滑14.3%◆★■■★◆。此外◆■◆，作为韩国对美国出口的最大商品，汽车及零部件出口分别下滑6◆■■◆■.5%和1.7%；钢铁下滑9%；油品下滑22%；半导体快速增长10.7%，因为关税豁免◆★，HBM等高端芯片需求旺盛◆★◆。3)日本：截至4月20日，出口总额同比增长2■■◆◆.3%★◆■★■；商品中的汽车■◆■、钢铁出口均放缓，主要是因为日元上涨影响★◆★◆◆。4)墨西哥■■：截至4月28日★◆■◆◆，3月贸易顺差34亿美元，出口同比增长9.6%◆■★■，或555亿美元；进口同比增长7.7%★★★◆◆◆，或520亿美元。

　　国鸣投资秦毅：1）公司股价2025年至今涨幅达25%◆◆，市值突破250亿美元；2）2025年Q3财报实现营收6.642亿美元◆◆，同比增长35%；每股盈利为2.98美元★◆，前值为1.28美元，同比增长134%；3）业务亮点中，企业技术平台营收快速增长，同比增长41%■★◆◆★★；毛利率44★■■.5%，同比增长近900个基点；净利润率27%；4）销售占比：北美达48%，欧洲达42%◆★。

　　国鸣投资秦毅★■■◆：一季度公司实现营收14.8亿美元◆◆■★■◆，同比增长40%；调整后的每股收益为1.67美元◆■★★◆；营收和利润均超出市场预期★■★◆。值得一提的是，公司核心的广告算法技术推动公司营收连续7个季度实现60%的增长。此外■★★■，一季度非广告收入达1◆★■◆.5亿美元，实现了突破★◆■◆◆，而全年展望更是达到了7.5亿美元。

　　海关总署9日公布数据显示，4月份，我国货物贸易进出口3.84万亿元，同比增长5★■◆◆■.6%，创历史同期次高★■★★★，前4个月我国外贸稳增长态势延续。据海关统计，今年前4个月，我国货物贸易进出口总值14.14万亿元，同比增长2.4%。4月当月，我国货物贸易出口2.27万亿元■■■★■，增长9★■.3%；进口1.57万亿元，增长0.8%。

　　华西证券◆★：国补提振之下，家电板块内销总体保持稳健增长■★★◆■◆；外销虽有关税扰动，但家电龙头通过全球化产能布局实现风险分散，仍具突出全球竞争力。2024年及2025年一季度表现总体稳健，展望2025年，内销端国补仍将延续，外销随关税预期稳定亦有望迎来估值修复。

　　国金证券财富中心策略分析师黄岑栋：我国4月货物贸易表现超出预期，出口增速好于预期，短期内仍具有一定韧性。

　　国鸣投资秦毅：4月我国出口东盟由3月的18■■.9%进一步走强至22★■■◆★★.5%，而对美国出口减少21%■★★★■；4月我国美元计价贸易顺差962亿美元，有力地支持了国内生产总值(GDP)的健康增长；中国在制造品领域继续保持全球领先地位，航空运量再次集中放量，各项指标表明我国出口彰显韧性◆■◆■。

　　国金财富中心策略分析师黄岑栋：AI软件行业驶入快车道，市场聚焦AI应用。

　　日本电子巨头松下（Panasonic）近日宣布了一项重大重组计划，包括关闭亏损业务和全球裁员1万人◆■◆★★■，此举旨在优化全球资源配置，提高企业竞争力。松下控股株式会社2025财年的财务业绩显示，公司销售额为8★★◆★.46万亿日元，同比下降0◆◆◆★■.5%◆◆◆◆◆★；净利润为3662◆★◆.1亿日元，同比下降17.5%。公司还表示，预计2026财年的净利润将下降15.3%，销售额将下降7■◆◆★.8%。

　　国鸣投资秦毅：松下控股计划裁员1万人，约占其全球员工总数的4%■◆★■◆，预计产生1300亿日元的重组费用。但与2001年和2011年的“亏损裁员◆■■”不同■■◆，本次裁员是公司在保持盈利的前提下所进行的；业绩方面，公司2025年展望可达到3100亿日元的净利润◆◆■★■★，仍保持正向增长；综上所述，松下正进行主动转型以适应当下的外部环境◆★◆，即全球制造业迈入深度调整周期背景。

　　国鸣投资秦毅：财报显示，公司此前推出的数字购买平台KOKAI获得2/3媒体购买人士的支持，其2025年底有望获得100%的普及率；一季度营收6■■◆★.16亿美元，同比增长25.4%，净利润5070万美元◆★，同比增长60%★★★■■◆。

　　据美国经济分析局和美国人口普查局公布的数据显示，美国2025年3月国际贸易逆差为1405亿美元，高于2月份的1232亿美元◆◆■。3月份的出口额为2785亿美元，进口额为4190亿美元。据美国消费者新闻与商业频道（CNBC）报道，由于船运商削减全球制造业合作伙伴的订单，美国进口量迅速下降，如今已蔓延至全美范围的出口下滑◆◆★■★。其中大豆■■★◆◆■、玉米和牛肉等受到的冲击最为严重。经济学家警告称◆◆■■，由于其他国家美国商品和旅行，进口补贴带来的提振可能会被出口下降所抵消。赴美游客数量有所减少，尤其是来自加拿大的游客◆◆■★。