新闻动态

　　泡泡玛特披露的第三季度业绩情况显示★★★，公司第三季度营业收入同比增长120%-125%，其中，零售店同比增长30%-35%★★★；机器人商店同比增长20%-25%；泡泡玛特抽盒机同比增长55%-60%；电商平台及其他线%（其中抖音平台同比增长115%-120%、天猫旗舰店同比增长155%-160%）★★。

　　★★★“IP是我们业务的核心”，泡泡玛特方面表示，公司将致力于丰富IP类型★★，扩大IP库★★，保持高质量的设计创新水平，推出更多头部系列产品，对IP进行持续孵化及运营，强化IP内核，加深粉丝与IP之间的情感连接。

　　浙商证券认为，高知名度的连锁“谷子”店普遍依托上游IP资源★★★，成长迅速★★、爆发力强，处在加速开店阶段。当前拥有广泛零售渠道的公司或品牌有望在初期享受行业贝塔★★，中长期来看★★★，核心竞争力将回归产品开发及选品能力，最终落脚到差异化的产品供给。

　　德邦证券观察到★★★，当前，我国二次元潮玩市场大多通过IP授权的方式★★★，使用知名IP形象，通过模型设计师进行设计制造，主要面向该IP粉丝群体，价格较高★★；此外，二手交易也推动了谷子的快速传播★，价盘稳定，据麒云传媒，闲鱼二次元交易在2024年同比增长了104%，且不乏数百倍溢价的产品★★★，某个被称为★“小破铁盒★★★”的烫金徽章，官方售价仅有40元★★★，但在二手市场上标价却高达2.4万元，在闲鱼拍卖中更创造了7.2万元的拍卖纪录★。

　　同时★，万达电影002739）介绍，公司重点发展衍生品业务，以时光网平台为基础★★，以院线为渠道★★★，以IP周边产品链接粉丝客群，依托公司影院阵地和新媒体直播矩阵实现销售转化。其目前已经推出“奶龙”系列★★★、泡泡玛特baby-Molly系列、卡皮巴拉等衍生品★★，并积极开发贴近年轻人喜好的动漫谷子和国潮文创类产品★★。

　　比如，奥飞娱乐介绍，除自有IP“喜羊羊与灰太狼”盲盒产品外，公司先后与米哈游、网易★、腾讯控股（00700.HK）★★★、叠纸心意、哔哩哔哩★、双叶社等知名企业或品牌达成合作，开发推出了★“崩坏：星穹铁道”★★“未定事件簿★★★”“蛋仔★★”“第五人格”“王者荣耀”“恋与制作人”★★“天官赐福★★★”★★“蓝色禁区”“三丽鸥★”“蜡笔小新★★”等相关的叠叠乐★★★、盲盒★★、萌粒、吧唧（马口铁徽章）、亚克力牌等谷子周边产品。

　　光大证券指出★★，泡泡玛特核心竞争壁垒在于强IP运营能力★★：通过现有品类持续推新★★★、品类开拓、多应用场景布局挖掘IP价值。

　　泡泡玛特作为谷子经济浪潮中的佼佼者★★★，充分把握并受益于这一新兴消费趋势。今年以来，泡泡玛特股价已经录得339★★.8%的区间涨幅贝斯特全球最豪华游戏平台，截至11月25日，其已经实现6连涨，当天涨超5%，市值高达1177.8亿港元。

　　据公司招股说明书，截至2020年6月30日★★，泡泡玛运营93个IP，包括12个自有IP、25个独家IP及56个非独家IP★。MOLLY是泡泡玛特的第一大IP，2023年MOLLY实现收入10.2亿元，同比增长27.2%；2024年上半年MOLLY贡献营收7★.8亿元，同比增长90★★★.1%。

　　11月25日★★★，港股泡泡玛特（股价继续上涨★，录得5%的涨幅，今年以来已涨超300%。在此带动下★★★，A股星辉娱乐300043）、华立科技301011）、金运激光300220）等个股强势涨停，股价涨幅近20%；中小板中亦出现如高乐股份002348）、实丰文化002862）、奥飞娱乐002292）、广博股份002103）等涨停的个股。这些股票背后，都附带着“谷子经济★★★”概念★★。

　　在A股营收规模居首的晨光股份★★★，旗下多品牌涉足“谷子”★，出品★“奇只好玩”等品牌，2023年7月，奇只好玩与《原神》合作了两个游戏角色（“提纳里”和“阿贝多”）的6款周边产品，包括书写笔记本、收纳包、亚克力立牌、马口铁徽章等★，在九木杂物社等渠道售卖，销售额约2000万元。

　　前瞻产业研究院、艾瑞咨询对二次元产业均给出2000亿元以上的产值评估。其中，前瞻产业研究院数据显示★★，2016-2023年★★★，中国二次元产业规模从189亿元增长至2219亿元，复合增速42%；其中周边衍生产业规模从53亿元增长至1023亿元，复合增速高达53%。展望未来，预计2023-2029年★，二次元产业规模将从2219亿元增长至5900亿元，复合增速18%。

　　不过，身处“谷子经济”的版块之中★★，概念股的业绩表现却参差不齐★★★。有如晨光股份603899）前三季度净赚10亿元的业绩，也有如星辉娱乐、沐邦高科603398）前三季度各亏损超过2亿元。

　　随着“谷子经济★★”热度的提升，众多涉足这一领域的A股上市公司★，成为市场关注的焦点★★★。

　　何为“谷子经济★”★★？据悉，★★★“谷子经济”背后是与二次元衍生品紧密相关的经济现象★。在谷圈中★，“谷子★”广义上是指漫画、动画★★★、游戏、偶像★★、特摄等版权作品的周边商品。艾瑞咨询的数据显示★，2023年中国的二次元行业规模增长27.6%，达到2219亿元。

　　德邦证券认为★，相比于二次元内容市场★★，周边衍生市场规范较晚，加之由于中国市场需求大、原料丰富★、工艺品制造成本低等原因，当前二次元衍生品市场集中度较低，具备供应商议价能力较弱★★、消费者议价能力较强、现有竞争者数量较大且市场集中度低★、利润较高且产品技术门槛不高等特点★★，因此潜在进入者较多、替代品风险一般★★★，市场竞争较为激烈。

　　从净利润的同比增速来看★，2024年前三季度，沐邦高科、星辉娱乐均由盈转亏，横店影视603103）、万达电影★、华策影视300133）同比净利润下滑；从事3D印材业务的苏大维格300331）净利润同比增速领跑，录得204.97%，金运激光、实丰文化、青木科技301110）净利润同比增速超过100%。

　　就在11月25日“谷子板块★★”轮动之前，华创证券、德邦证券、浙商证券601878）纷纷喊话建议关注★“谷子经济★★★”，特别是着重全产业链布局的企业，★“千亿市场正在崛起★★”。

　　现今，二次元产业的生态链已构建完整★★★，涵盖了从内容创作、内容分发、衍生品开发到IP跨界合作等多个环节★★。IP生产公司即内容生产环节★，承接动画★、漫画★★★、游戏制作等★，以米哈游、网易（、奥飞娱乐为代表★★；运营公司负责内容传播，细分工作包括IP代理、游戏发行等，哔哩哔哩（BILI.US）、广博股份等深耕其中★；周边衍生板块则覆盖生产商与零售商两大部分，布局企业众多★★★，最有代表性的当数泡泡玛特。此外★★，IP联名在新消费赛道盛行，丰富了二次元商业的合作模式。

　　谷子，音译自英文“Goods”，在二次元爱好者中，特指动漫、游戏等版权作品的周边商品★★★。这些商品以角色为中心★★，体积小★、重量轻、材质不算昂贵★★★，比如徽章、角色立牌、彩色硬卡纸★★★、小挂件等。